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调控之难-全球大发3DAPP下载_大发3D官网网分享

时间:2010-03-16 17:46 来源:lhrbs.com 作者:lhrbs.com 浏览量:500

先是CPI。2月份居民消费价格指数上涨8.7%,创下自1996年以来的月度新高;继而,受美元持续贬值影响,国际油价一度飙升至每桶110.20美元,此轮涨势已经带动国内成品油批发价格应声上涨;还有黄金,北京时间13日22:00,黄金期货历史性突破1000美元大关。

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上一周,“新高”频现。

而美元的持续走低与中国未来面临的通胀压力推动人民币汇率继续上扬,人民币汇率中间价3月13日报7.0970元,创下今年以来第21次新高。

向左走?向右走?一组“新高”数据为宏观调控政策选择带来了难度。

首先是中美利差。

按常规,为平抑强劲的物价上涨动力,加息变得紧迫,然而考虑到人民币升值速度不断加快,以及美国加大降息力度,中美利差扩大使中国可能面临着热钱大幅流入、流动性更加过剩的危险,又不敢贸然加息,而不加息则又与平抑物价的初衷相违背;

还有另一个矛盾。应对物价上涨的根本策略应是控制总需求。而要控制总需求,加息就不是很好的选择,有可能导致调控过度,严重的可能导致经济滞涨,因为企业势必面临更沉重的成本压力,在内需旺盛的情况下企业面临生死存亡。

对于宏观调控的决策者来说,面临的压力已不仅是国内的通货膨胀数据,还有全球经济的不确定性。在此之前公布的贸易顺差数据显示,由于出口增幅缩小,2月的贸易顺差较1月骤降100多亿美元。

再一个矛盾就是股市。13日,A股毫无支撑地跌破4000点,14日,沪指继续下探再触3900点,在资金面、基本面没有明显改观的前提下,加息,必然会再创股市,是否需要先通过印花税的调整减少对股市的负面影响?这恐怕也也是决策层犹豫不决的原因之一。

事已至此,调控就必须“瞻前顾后”了,恐怕只有采用组合式、平衡式调控手段,才能走出“东边日出西边雨”的矛盾圈了。

伴随着凯雷资本等机构陷入资金困境及美最新就业数据再度令人失望等更多利空消息的出台,次贷“第三冲击波”来袭。

与应对前两次冲击一样,欧美五大央行再次联手救市。然而,这样的救市无异于饮鸩止渴,最终也未能吹散全球市场上空弥漫的恐慌情绪———3月12日,美国股市高开低走。道琼斯工业指数在一度冲上12300点高位之后,最终“晚节不保”……

最近发表的一系列国际宏观经济报告中,已有悲观预言:随着次贷的事件引爆,全球市场绵延近五年的牛市已到了尽头。

那么,究竟是谁拔掉了全球股市的“气门芯”?

事实上,2002年以来,冲天牛市的发生地远不止中国。在这场历史上罕见的牛市大狂欢中,俄罗斯股市的最高涨幅超过700%;印度市场上涨了522%;南美的巴西市场上涨371%;南非第二大资本市场尼日利亚上涨了419%;阿拉伯的迪拜金融市场总指数也在四年时间里上涨493%。

然而,除却中印等新型市场的真实经济增长,以美国和日本为代表的全球低利率背景所造成的全球货币流动性过剩,也是5年牛市的重要驱动因素。

美国的房价并不存在内生性推动因素,而是完全建立在信用货币创造的基础上,从这个层面上说,次贷危机所引发的美国地产价格下跌是长期的。而次贷风波引发的美国经济衰退和金融危机,所结束的也可能不仅仅是资本市场的牛市,还可能意味着美国过去27年的负债增长模式和一个经济空前繁荣时代的结束。由此说来,已经融入世界经济太深的我们有太多过于乐观的预期需要调低,有太多经济课题需要重新面对。

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